Precificação de Opções – Como São Formados os Preços das Opções

Para entender o mecanismo de precificação de opções, é preciso compreender que o valor (prêmio) das opções se divide em duas partes: o valor intrínseco e o valor extrínseco.

• Valor intrínseco é o valor que leva a cotação atual da ação ao preço-alvo da opção.
• Valor extrínseco representa todos os fatores que não dependem do preço da ação associada à opção. Por exemplo, o potencial de valorização da opção, expectativas dos investidores etc. O valor extrínseco também é conhecido como valor no tempo.

Se o valor de uma ação é menor que o preço-alvo de uma opção, então o valor intrínseco da opções é zero. Assim, o valor da opção se compõe apenas de valor no tempo e da expectativa de valorização da ação.
Opções negociadas assim, sem valor intrínseco, são chamadas de out-the-money (OTM).
No dia do vencimento, “acaba o tempo” das opções OTM e o valor do tempo (assim como a expectativa dos investidores) é zero. Como seu valor intrínseco também é zero, a opção deixa de ter valor.

Opções cujas ações estão sendo negociadas pelo preço-alvo das opções -- ou estão bem próximas deste preço-alvo -- são conhecidas como at-the-money (ATM).

Já as opções cujas ações são negociadas abaixo do preço-alvo da opção são conhecidas como in-the-money. Neste caso, o valor intrínseco das opções, que é a diferença entre o valor da ação e o preço-alvo da opção, é positivo.

Exemplos de precificação de opções:

• Ação: R$ 100
• Opção com preço-alvo: R$ 102
• Valor (prêmio) da opção: R$ 1,20
• Valor intrínseco: R$ 0
• Valor extrínseco: R$ 1,20

Exemplo de opções ITM:

• Ação: R$ 104
• Opção com preço-alvo: R$ 102
• Valor (prêmio) da opção: R$ 2,70
• Valor intrínseco: R$ 104 – R$ 102 = R$ 2
• Valor extrínseco: R$ 2,70 – R$ 2 = R$ 0,70

Note que esta discussão sobre precificação opções, valor intrínseco e extrínseco é apenas explicação teórica sobre como se forma os preços de opções. Na prática, você encontrará apenas o preço “fechado” da opção no home-broker de sua corretora.