Lançamento de Opções Coberto por Opções

Neste tipo de lançamento de opções, você não possui as ações associadas à opção, mas sim outras opções da mesma ação.

Caso você seja exercido nas opções lançadas, você deverá, também, exercer as opções que comprou. Assim você obtém as ações que serão entregues ao comprador das opções que você lançou.

Você deve estar se perguntando como é possível comprar opções e depois lançar (vender) outras opções de uma mesma ação? Ao fazer isso não se estará fazendo uma simples operação “à seco”?

Acontece que opções têm séries com datas de vencimento e preços-alvo diferentes. Muitos investidores montam intrincadas estratégias com opções envolvendo a compra de opções com um vencimento/preço-alvo e vendendo (lançando) outras com vencimentos/preços-alvo diferentes. Como opções variam de forma diferente de acordo com seu prazo/preço-alvo, a diferença de variação entre as opções compradas e vendidas é o lucro (ou prejuízo) do investidor.

Exemplo: compra de 1.000 opções com preço-alvo R$ 70 a R$ 1,00 por opção, e venda de 1.000 opções com preço-alvo R$ 74 a R$ 0,90 por opção. A diferença entre a compra e venda das opções é o seu investimento na operação:

1.000 x (R$ 1,00 - R$ 0,90) = R$ 100,00

Se a ação subir acima de R$ 74 então você lucrará com a diferença entre as opções (spread), menos seu investimento. Em nosso exemplo:

1.000 x (R$ 74 – R$ 70) = R$ 4.000 – R$ 100 (investimento) = R$ 3.900 (lucro)

Se a ação subir, porém ficar entre os dois preços-alvo, então seu lucro será o o valor atual da ação, menos o preço-alvo da opção comprada e do seu investimento. Por exemplo, se a ação valorizar-se para R$ 72,50, então seu lucro seria:

1.000 x (R$ 72,50 – R$ 70) = R$ 2.500 – R$ 100 (investimento) = R$ 2.400 (lucro)

Porém, se o valor da ação ficar abaixo do preço-alvo da opção comprada, então você não obterá lucro na operação. Seu prejuízo será apenas os R$ 100 investido.

Esta operação é chamada trava de alta ou spread de alta e é uma das inúmeras estratégias envolvendo o uso de opções de ações.

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